2024 թվականի նոյեմբերի 18-ից դեկտեմբերի 2-ն ընկած ժամանակահատվածում Հայաստանի ֆոնդային շուկան դրսևորել է խառը դինամիկա։ Telecom Armenia-ի բաժնետոմսերն աճել են 10,0%-ով՝ հասնելով իրենց ամենաբարձր մակարդակին IPO-ից ի վեր։ Այս աճի սկիզբը համընկավ Տելեկոմ Արմենիայի՝ ընկերության պատմության մեջ ցանցային ենթակառուցվածքի և ծրագրային ապահովման ամենամեծ արդիականացման մասին հայտարարության հետ:
ACBA Bank-ի բաժնետոմսերը, սակայն, նշված ժամանակահատվածում ցույց են տվել գրեթե զրոյական դինամիկա՝ չնայած այն հանգամանքին, որ երկրի ՀՆԱ-ի երրորդ եռամսյակի տվյալները մի փոքր ավելի բարձր են եղել, քան սպասվում էր։
Եռամյա կորպորատիվ պարտատոմսերի գների ինդեքսը նույնպես գրեթե անփոփոխ է մնացել նշված ժամանակահատվածում՝ վերջին շաբաթներին սակարկվելով փոքր միջակայքում: Ընդհանուր առմամբ, ակնկալվում է զրոյական դինամիկա՝ հաշվի առնելով մակրովիճակագրության մեջ էական անակնկալների հարաբերական բացակայությունը: Դրամի փոխարժեքն իր հերթին շարունակել է թուլանալ ևս 2,2%-ով և կազմել մոտ 392,8 դրամ/դոլար, ինչն ավելի շատ կապված է արտաքին գործոնների, մասնավորապես ամբողջ աշխարհում դոլարի ամրապնդման հետ։ Սակայն արժույթի թուլացումը, եթե երկարաձգվի, կարող է ճնշման գործոն դառնալ ներմուծողների վրա և ապագայում Հայաստանում գնաճի արագացում առաջացնել։
Տնտեսական նորություններ
2024 թվականի նոյեմբերի 18-ից դեկտեմբերի 2-ն ընկած ժամանակահատվածում Հայաստանի վիճակագրական կոմիտեն հրապարակել է ՀՆԱ-ի երրորդ եռամսյակի տվյալները, որոնք սպասվածից մի փոքր ավելի ուժեղ են ստացվել։ Արտադրողների գների աճը 2024 թվականի մայիսից ի վեր առաջին անգամ արագացել է։ Համաշխարհային բանկը իր զեկույցում գրել է, որ արտահանման աճը գրեթե զրոյական կլիներ առանց (կիսա)թանկարժեք մետաղների (հատկապես ոսկու) և քարերի վերաարտահանման։ Սա, թեև անակնկալ չէ, ցույց է տալիս միջնաժամկետ/երկարաժամկետ հեռանկարում բարձր տատանողականության/արժույթի թուլացման հավանականությունը, եթե շուկայական պայմանները կամ ներմուծման/արտահանման պայմանները փոխվեն:
• Երկրի ՀՆԱ-ի աճը երրորդ եռամսյակում փոքր-ինչ դանդաղել է տարեկան կտրվածքով մինչև 5.2% և 25.6% եռամսյակային կտրվածքով, սակայն գերազանցել է 4.4% տարեկան կոնսենսուսը: Արդյունաբերության ոլորտներում աճի առաջատարներն էին արտադրությունը և բնակեցման և սննդի ոլորտները: ՀՆԱ-ի սպասվածից ավելի ուժեղ աճը մի փոքր դրական է երկրում ներդրումային ակտիվության համար, սակայն բաժնետոմսերի գնանշումների վրա ուղղակի ազդեցությունը քիչ հավանական է շուկայական ցածր արդյունավետության և փոքր ծավալների պատճառով:
• Հոկտեմբերի տնտեսական ակտիվության ինդեքսը մի փոքր ցածր է եղել նախորդ ամսվա մակարդակից և ակնկալիքներից՝ +4,2% տարեկան՝ +5,0% տարեկան սպասումների դիմաց և սեպտեմբերյան արժեքի համար +7,0%։ Եթե տնտեսական ակտիվության աճի սառեցումը շարունակվի, ապա այն ապագայում կարող է աջակցել Կենտրոնական բանկի դրամավարկային մեղմացման քաղաքականությանը։ Մյուս կողմից, արդյունաբերական արտադրության ծավալների աճը, ինչպես նաև մանրածախ վաճառքի դինամիկան գերազանցել են ինչպես նախորդ ամսվա մակարդակը, այնպես էլ կանխատեսվող արժեքները։
• Առանց թանկարժեք և կիսաթանկարժեք մետաղների (հատկապես ոսկու) և քարերի վերաարտահանման գործոնի, սեպտեմբերին արտահանումը հանրապետությունում գրեթե զրոյական դինամիկա կցուցաբերեր, համաձայն Համաշխարհային բանկի տվյալների։ Այս գործոնը շարունակում է մնալ արտահանման աճի հիմնական շարժիչ ուժը։ Արտահանման կախվածությունը մեկ գործոնից վկայում է արտաքին առևտրի ներկա մակարդակների և, հետևաբար, արտարժույթի հոսքերի հնարավոր թույլ կայունության մասին։ Սա կարող է հանգեցնել երկրի արժույթի ապագա անկայունության (թուլացման)՝ պայմանավորված այնպիսի գործոնների հնարավոր փոփոխությունների, ինչպիսիք են ներմուծման/արտահանման պայմանները (ներառյալ հարկերը և սահմանափակումները), թանկարժեք մետաղների համաշխարհային պահանջարկի թուլացումը և, մասնավորապես, ոսկու և արծաթի գները, որոնք ներկայումս առևտուր են անում պատմական առավելագույնին մոտ:
• Արտադրողի գների ինդեքսը հոկտեմբերին կազմել է 4.9% տարեկան, ինչը զգալիորեն գերազանցում է շուկայի 3.0% տարեկան ակնկալիքները: Մայիսից ի վեր ցուցանիշի բարձրացումն իր ամենաբարձր մակարդակին վկայում է երկրում գնաճի որոշակի արագացման մասին, և եթե պահպանվի, կարող է որոշակի արտացոլում գտնել նաև սպառողական գնաճի վրա։ Ավելին, դրամի շարունակական թուլացումը Հայաստանում գնաճի արագացման նոր շարժիչ կարող է դառնալ։
Պարտատոմսերի շուկա
ԱՄՆ շուկա. ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը (US Treasuries) անցյալ շաբաթ (ավարտվել է նոյեմբերի 29-ին) ընկել է կորի վրա: Այնուամենայնիվ, US Treasuries-ի 10-ամյա եկամտաբերության ներկայիս մակարդակը, մեր կարծիքով, գտնվում է արդար միջակայքում: Թեև միջին ժամկետում եկամտաբերությունը կնվազի ֆորվարդային դրույքաչափերի ուղղման ֆոնին: Ընդհանուր առմամբ, եկամտաբերության կորի ներկա մակարդակները, մեր կարծիքով, պարունակում են շատ դրական և քիչ ռիսկեր։
Համաշխարհային կորպորատիվ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի շուկաներ. կորպորատիվ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը համաշխարհային շուկաներում վերջին շաբաթվա ընթացքում գների աճ են գրանցել: Վարկային ռիսկի ախորժակը թուլացել է, և OAS-ի սպրեդները բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի վրա ընդլայնվել են, քանի որ անորոշությունը մեծանում է առևտրային պատերազմների վախի պատճառով: Ընդհանուր առմամբ, մենք կարծում ենք, որ այժմ ամենաբարենպաստ ժամանակը չէ կորպորատիվ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր գնելու համար՝ չհաշված բարձր հավելավճարների և կտրոնների հետ կապված խնդիրները:
Հայկական շուկա. հայկական դրամային պարտատոմսերի շուկայում հանգստություն է։ Եկամտաբերության կորը գրեթե անփոփոխ է մնացել՝ սպասելով Կենտրոնական բանկի հետագա գործողություններին: Այնուամենայնիվ, արժույթի շարունակական թուլացման ռիսկը կարող է զսպող գործոն դառնալ եկամտաբերության շտկման համար՝ չնայած տնտեսության մեջ փոխարժեքի նվազեցման ակնկալվող շարունակությանը։
Ընկերությունների նորություններ
• Ավարտվել է Արդշինբանկի կողմից Էյչ-Էս-Բի-Սի Բանկ Հայաստան ՓԲԸ (HSBC Հայաստան) 100% բաժնետոմսերի ձեռքբերման գործարքը: Գրեթե տասնամսյա ինտեգրացիոն գործընթացն ավարտելուց հետո HSBC Հայաստանը վերանվանվեց Արդշինինվեստբանկ։
• Հայկական SuperAnnotate ստարտափը հայտարարում է, որ 36 մլն դոլար է հավաքել Socium Ventures-ի գլխավորած ֆինանսավորման երկրորդ փուլում, գրում է Arka-ն։
Առաջիկա երկու շաբաթվա ակնկալիքներն՝ ըստ Freedom Broker Armenia-ի
2024 թվականի դեկտեմբերի 6-ից դեկտեմբերի 16-ն ընկած ժամանակահատվածում նախատեսվում է մակրոտնտեսական փոքրաթիվ ցուցանիշների վերաբերյալ վիճակագրական տվյալների հրապարակում։ Հնարավոր է նաև հրապարակել վերջնական (զտված) չափումներ՝ հիմնվելով նախկինում հրապարակված տվյալների վրա:
ՍԳԻ-ի հրապարակումը ակնկալվում է ցույց տալ գների աճի մի փոքր արագացում՝ 0,6%-ից մինչև 0,9%: Գնաճի տվյալները, իրենց հերթին, կարող են էական ազդեցություն ունենալ դեկտեմբերին վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի վերաբերյալ Կենտրոնական բանկի որոշման վրա, որն ակնկալվում է դիտարկվող ժամանակահատվածում։ Բազային սցենարով մենք ակնկալում ենք, որ Կենտրոնական բանկը կշարունակի Դրամավարկային քաղաքականության մեղմացումը, մասնավորապես՝ առաջիկա երկու-երեք ամիսների ընթացքում առնվազն ևս մեկ տոկոսադրույքի իջեցում կատարելով: Պատճառը, մեր կարծիքով, կարգավորիչի նպատակային մակարդակից ցածր գնաճի պահպանումն է, ինչպես նաև երկրում գործազրկության դեռևս բարձր մակարդակը։ Այնուամենայնիվ, կարգավորող մարմնի որոշումները զգալիորեն կախված կլինեն ապագայում հրապարակված տվյալներից։
